第三章 创立合伙人基金

创立你自己的合伙人基金，你要做的就是跟踪记录合伙人付出的相对价值。每个合伙人的每一项付出都有其价值。你们必须之前就协商好如何评估合伙人的付出的价值（这也是这本书的目的）。

价值评估

合伙人贡献的生产要素有不同的价值。有一评估价值的标准方法，并始终如一地践行它是至关重要的。如果其他合伙人发现某一合伙人受到特殊照顾，这会显得不公。别担心，对想法、经验和特殊人才的激励会在这方法中得到体现。

在计算生产要素的理论价值时需要把以下几个因素纳入考虑：

时间

时间算得上是合伙人的主要贡献，也是最重要的贡献。没有人付出时间将其变成一个有付费客户的公司，想法就一文不值。

然而确定一个人的时间的价值实在不易，因为这与人们的心理预期有差距，人们通常把它的实际价值看得过高或过低。最好的方式就是确认他们的时间的实际机会成本。查明他们在相似的岗位上能赚多少钱（如果他们能找到这份工作）。而开出“正确的”数字，不如确保这个数字相对于其他合伙人来说公平更重要。

相对价值在这里是关键。不同的人值不同的价。初出茅庐的初级程序员和甲骨文前任销售部副总裁相比，谁更有价值一目了然。所以，相对而言，老手的时间比新手的值钱。

当然了，具体得看公司的需要而定。相比一个业绩非凡的销售经理，你可能更需要一个初级程序员。谁加入合伙人团队是你自己的决定。但是你拉入伙的人不要超出所需要的人，更不要在颇有名气的合伙人身上犯这种错误。他们可能觉得加入你公司是在帮你的忙。如果你在蛋糕烤好之前或之后动刀切，很容易分给这类人过量的蛋糕。

在合伙人基金里，个体时间的价值是你在有现金的情况下愿意付给他们的薪酬（此为合伙人的机会成本）的两倍。将薪酬提高一倍是因为他们在早期加入你的初创公司也承担了风险。

然后，将上述计算得到的数字除以2000，这样就得到了合伙人资源小时成本（GHRR），即为合伙人的小时工资率。

2000是通过一个星期40小时乘以一年50个星期得到的。这个计算考虑到几个星期的年假，而这个数字是个整数，方便计算。大部分合伙人一星期都不止工作40小时，但这不重要。重要的是用于不同合伙人的标准要连贯一致。

说到一致性，可以将GHRR凑足到最近的整数10美元、50美元或100美元。如果你和你的伙伴在上一份工作中收入水平相似，你们应该同意各自的GHRR相等。现在不是斤斤计较的时候，提出一个你们都觉得可以接受的工资率就行了。

如果你招募合伙人来干的工作通常是以小时计薪的，你直接用时薪乘以2就算出他们的GHRR了。

要确保计算GHRR的基本薪资是有现实意义的。如果你公司不需要30万美元年薪的CEO，那就不要招，因为基本薪资太高了。另外，不要觉得因为你是创始人，你的GHRR就应该和有20年创业经验的合伙人一样高。如果我加入一个高中生创办的公司，我会希望自己的GHRR比创始人高。毕竟我比他经验丰富，受过大学教育，有两个专业的硕士学位。若我和他的GHRR一样高对我是不公平的。

另一条经验法则是基本薪酬要与工作内容本身相匹配。我可能值得起六位数的薪水，但如果你是招我来扫厕所的（当然得我同意了），那么基本薪酬就应该以厕所清洁工的薪酬为参照（当然我希望向经验丰富的清洁工看齐啦）。

总而言之，合伙人时间的理论价值是用他们的小时工资率或GHRR算出来的。GHRR是你在有现金的情况下愿意付给他们的薪酬的两倍再除以2000。

所有合伙人都需要定期记录他们的工作时间。

如果合伙人出差办公，那么他们在路上的时间就应该算作½GHRR。

记录工作时长实在是件讨厌的工作

不止你一个人（我十分明白你的感觉）在提到记录工作时长时会感到浑身不自在。我痛恨记录工作时长这件事，这简直无比麻烦。

然而话虽如此，我还是得做这件事，因为我知道这不仅仅是在合伙人基金中保持公平合理的重要途径，更是运营一家初创公司的重要工具。

初创公司极其需要大量的时间投入，通常时间在这个蛋糕中占了重要的比例。了解员工如何利用他们的时间至关重要，这能让你知道，员工们正在关注哪些方面的工作。你也许想知道为什么公司没能销售出去更多产品，但是如果你的时间记录显示90%的员工把时间用在项目开发上，那么原因就显而易见了。除此之外，没有更好的管理工具，能帮助你更好地管理你的员工以及工作的优先级了。在企业中，时间就是金钱，大部分企业会记录他们的钱花在了哪。因此只有同样记录下来时间用在哪，这才合情合理。

记录工作时长给初创公司设立一个很重要的纪律，这个纪律能使员工们把精力集中在正确的事情上，并且注重产出率。一些工具比如Harvest，会让记录时长变得容易一些。我知道这是个麻烦事，但是如果你习惯了，它就变得像例行公事那么简单了。

创业合伙人日工资率

很多初创公司雇佣兼职员工及咨询顾问，这使得计算小时工资率变得有必要。然而，在很多情况下，你也许会希望用日工资率来计算。除却法定假日，每年有250个工作日，因此计算每日工资率的方法，是用年薪乘以2再除以250。这个公式能计算出八小时工作制的日工资率，以帮助你更好地进行时间记录。

当然，你也许会认为你每天投入了比8小时更多的时间来工作。这在某些情况下确属事实，所以每日工资率也不能如实反映各种情况。这也是为什么小时工资率更精确的原因。

小时工资率更好，但是我意识到时长记录精确到每个小时实在是很麻烦，甚至造成工作负担。如果员工是全职工作的，那么每日工资率则更适合。

关于基础工资

当你在确定用来计算小时工资率的基础工资时，一定要确保如果你手头有现金，你愿意支付这笔钱。这一点非常重要，因为说不准哪一天，你也许会想把股权变现，而你不会愿意为此付太多或者太少。

在初创公司的初级阶段，公司发起人要么表现得特别慷慨，因为他们极其需要人才，要么他们就表现得特别吝啬，因为他们总是为将来担心。为了让股权合理分配，你先假设自己有了足够的资金，可以使公司平稳顺利地度过收支平衡点，然后再合理的制定薪水标准。

工资与创业合伙人

不是所有的创业合伙人都能够承受无薪工作，也许他们会要求至少给一份基础工资以维持生计。在这种情况下，你应该从计算股权的基本薪水中扣除这份工资，再用余下的薪水来计算小时工资率。

举例来说，如果一个合伙人在上一份工作中年薪为10万美元，那么他们的小时工资率应该为$100,000×2÷2000即100美元。如果公司支付给了他5万美元的工资，那么你就要把它从基础薪水中扣除掉，所以新的小时工资率的算法应该是$50,000×2÷2000即50美元。换句话说，你股权的划分应该基于需要承担风险的报酬而定。

让我把这种情况总结一下：在你的公司里，不是所有的合伙人都主张要股权。有时候你可能会雇佣一个合伙人，只付给他薪水就会让双方都满意。这些“爱财的合伙人”通常来说大部分是初级员工，或者他们所具有的技术以及能力比较容易找到替代者。比如前台，初级网站开发员，客服代表，初级销售代表，没有工资的实习生，以及其他为公司提供战术价值，而非战略价值的职位。然而，如果你拿不出现金付给他们报酬，那就只能切给他们一块蛋糕了。

这部分人也许会在将来成为那些想要分得股权的合伙人，但目前，尽管他们属于创业合伙人团队，只要你能付给他们与其履历相称的工资，他们会更高兴直接拿钱而非分得股权。然而，如果你想降低这样的合伙人的工资，那么就分给他们一定的股权来弥补较低的工资。

自由职业的或顾问型的创业合伙人

如果你想针对某一个定义明确的项目，短期雇佣一名自由顾问，那么他们的小时工资率应该等于他们的最低咨询价格乘以2。

你要确保他们读过这本书，这样他们才能明白什么是合伙人基金。从他们停止服务的那一天起的一年之内，你都应该保留“买下其全部股权”的权力。你也许得提前商定股权的买断价，但是这个价格一定不能高于他们应得报酬的两倍。你不仅仅需要为他们所付出的劳动支付报酬，还要为他们所承担的风险提供补偿。

与自由顾问协商股权回购方案的一个方法，就是给他们提供一个在一年内或两年内回报率逐步提高的浮动计算法。一年期股权回购方案的浮动计算法如下形式：

因此，如果你在与某位合约员工劳动关系终止9个月后得到融资，你可以按照原始工资单的173%付给他们报酬。这对合同工来说算得上是一笔丰厚的回报了。根据工种的不同，100%的额外报酬可能会过高或者过低了。只要你提前把工资标准算明白，应该就不会出问题。

12个月之后，他们得到了属于自己的那块蛋糕，或者应该说是一份可持有的股权。在随后的一年里，你可以随时要求买回股权，但是不能强买强卖。要记住，他们在你需要的时候，承担了可能会一无所获的风险而为你工作。你不能在事后就概不认账——那是不公平的。

股权回购应该有一个一年期的保护条款，这样可以保证，如果公司在回购发生的365天之内被收购或者上市了，这个签了协议的自由顾问可以得到所持股权所对应的全部收益。

这可以防止公司在财务清算的前一秒买回股权，以牺牲合伙人的利益来谋取暴利。那会是一件非常恶心人的行为（即使这完全合法）。

你也可以用同样的方法，以股权支付其他费用，比如一些物资，广告费用，租金等等。

关于自由顾问的注意事项

如果这个自由顾问打算成为团队里长期工作的成员，我们需要根据他们作为一个全职员工可能获得的收入，计算他们的小时工资率。对同一个自由顾问来说，一般情况下作为顾问的报价，比将他作为员工所要支付的工资要高得多。这是因为顾问们需要报价更高以支付管理费用、保险费用、行销费用等等。

比如说与我共事的自由设计师，他的报价为时薪100美元。如果他为我全职工作，他的薪水可能差不多50美元每小时。我不介意支付100美元的时薪，是因为我还不需要一个全职的员工。

如果我的初创公司雇了这个人，他以自由职业合伙人的身份加入，我会按照时薪200美元分给他股权，而当他以全职员工合伙人的身份加入时，我会按照时薪100美元分给他股权。而如果这个人打算长期在团队里共事，那么就应该实行全职合伙人的时薪方案来分配股权。因为在一个团队里长期工作的成员，在公司成长起来的情况下，最终都会成为公司的全职员工的。

此处的关键在于，你所确定的股权分配方式，对于其他努力工作的合伙人来说一定要是公平的。因为一个人做自由职业，并不意味着他们应该比其他人得到更高的报酬。

一般来说，一个自由职业者，或者说是顾问型的合伙人将会参与公司一两个小项目，而他们参与的项目相对来说独立性比较强。如果团队中的某个成员，和团队一起做出决策，并帮助规划公司的成长方向，那么这样的成员不属于自由职业合伙人或顾问型合伙人。他们是全职合伙人或者是兼职合伙人，应该以对待团队成员的方式来支付他们。

任务目标

事与愿违的是，以投入时间多少来决定股权分配，会刺激合伙人用更多的时间来工作，你要格外注意这一点。有些时候，你可能想为达成某些目标提供额外的鼓励措施，也得多留个心眼防止员工们在此目标上投入过多不必要的时间。

你可以和团队成员坐下来，一起讨论决定达到某一重要目标会用多少小时。比如说，你的开发人员预计完成一个重要的产品原型需要80个小时。而只有当工作目标达到的时候，这个小时数才能被计入有效的工作时间内，并且实际小时数最多不能超过之前所商定的小时数。

为了避免冲突，做这样的工作时有几件事情需要注意。首先，达成某一目标的时间计划以及目标的内容一旦确定，就不能随意更改。如果目标发生改动，员工就要花费时间去实现一个中途改变了的目标，即使最终该目标没有达成，你也不得不将该员工所花费的时间纳入有效时间。而在事先，你不可能知道，针对一个目标，什么样的活动或者行为是最重要的，或者什么将会带来关键性的改变。你不可能因为合伙人真诚的行为而惩罚他。

其次，如果项目进行得比预计的要快，你的开发人员仍旧有可能上报多余的那部分时间。在这种情况下，你可能会给40小时能完成的工作，支付80小时的报酬。

如果你发现有人在团队中投机取巧，你可能需要以股权所有人的身份，和他们进行一场面对面的谈话了。

董事会

直到有正式资金入账之前，大部分初创公司并没有一个正式的董事会，然而初创公司组建顾问委员会的却并不少见。这些顾问通常是在某一领域经验丰富的专家，免费为初创公司提供建议、指导、提供重要的信息以及其他的资源投入。这些不仅可以帮助公司正式运转，也能使公司的创业概念对潜在的投资者变得更具说服力。

这些人可能会来自不同的行业有着不同的背景，他们通常不是为了得到报酬，而如果他们真的为公司创造了价值，那么给他们分配一定的股权才足够公平。只要这些人的小时工资率尚属合理，创业基金方式的回报于他们最合适。因为专家顾问通常是由成功人士担任，他们可以要求获得很高的报酬，因此也会有一个很高的小时工资率。对普通的创业公司来说，这份工资支出可能很快就超出公司的承受能力。

解决这个问题的一个方法，就是制定一个“咨询计划”，在计划中为顾问团队成员规定固定的薪资比率，以及获得股权划分资格的最少工作时间。

例如，你可以告诉他们，作为顾问委员会的成员，他们可以在工作10个小时之后，享有以小时工资率200美元划分股权的权力。因此，在他们工作满10小时之后，他们可以得到相当于TBV（理论基本价值——后面会详细介绍）中2000美元的股权，并且他们将会成为公司的一名创业合伙人。与顾问合伙人不同的是，回购协议可能在此无关紧要，他们看重的不是金钱，而是与创业公司建立一定的关系。

最高小时工资率

通常情况下，我建议把最高小时工资率定为200美元，这样可以让各方面平衡发展。这个工资率意味着一个人的机会成本超过每年20万美元。而一般合伙人都不会达到这个工资水平（80%美国人的年薪在10万以下）。

一个经验丰富的企业家或者企业顾问常常会有获得更高报酬的潜力，但是小时工资率超过200美元的情况，对于其他的合伙人可能是一个负性刺激。如果有人希望得到更高的小时工资率，那么也许一个处于早期阶段的初创公司并不是他们最好的选择。

缺位持股人

很多时候，在和不属于公司员工的持股人进行交易时，买断权非常重要。任何拥有你公司股权或者期权，却不属于投资者或者员工的人，被称作“缺位持股人”（亦被称为“死股”）。一个公司有太多缺位持股人的话，会令富有远见的投资人产生担忧。

缺位持股人可能会很难于管理，可能会主张某些权利或者是提出某些需求，打乱公司的经营节奏。最理想的情况是公司里没有缺位持股人。然而，如果你的公司处于缺口阶段，缺乏资金，那么也许缺位持股人是你唯一的选择。投资者会有一定的承受弹性，允许这种情况发生，但是他们仍旧很希望能够买下所有缺位持股人的股权。换句话说，他们希望可以“现金买断”个体所持股权。

现金

人们更倾向于为公司提供设备或者时间，而不是金钱。因此，对提供了实打实的现款的人，最好能给一些额外奖励。

如果一个合伙人提供了一小笔营运资金，缴纳了服务费（比如开办企业的手续费），或垫付了现款支付的费用，而这些资金的付出将无法得到公司的报销，那么这部分理论价值，等于所花费的金钱或者贷款额乘以4。

在一个处于组建阶段的公司里，金钱贡献所值甚重，这是有很多原因的。首先，当一个合伙人处于公司的创业阶段时，让他支出现金更为艰难。除非他们有闲钱（大部分合伙人没有），否则短期内，他们就得找份工作，或者去担当顾问，以便能支付账单。创业与努力维持生计同时进行，比单独做其中任何一件事，更使人筋疲力尽。

其次，所有的业务需要资金支持才能运转。

没钱=没生意

合伙人都喜欢股权这个东西，如果投入很少的钱就能分得一大杯羹，对所有人都有好处。

最后，看重资金的价值，可以让公司发起人，在公司创办的早期，有机会去购买并持有他们自己公司的一大股份。

许多公司发起人都想成为自己公司的主人，因此会在处理切蛋糕的问题上变得很吝啬。保有股权最好的方法，就是花钱去购买。如果你没有现金，你可以用股权去换，但那样你就不能再期望可以持有公司的多数股了。

要客观地看待这个问题。如果你给那些为你做出贡献的人支付报酬，那么你当然可以独自持有你公司的所有股权。然而，如果你想从无到有、白手起家，那么你就不得不和其他人去分享公司的权益。

再次强调一遍，合伙人的现金贡献或者现金等价物的贡献，它的理论价值相当于实际贡献价值乘以4。

资金井

现金入股的计算方式让一些人感到忧虑。他们认为，在4倍的高奖励下，有些人可能会向公司投入一大笔钱，进而拥有公司的大多数股权。这种情况确实存在，而如果这部分钱可以用来支付人们正常的市场价工资，那没准也挺好。然而，如果这部分钱没用来支付工资，那没得到工资的人可能就会感到失去动力了。当人们为公司作出贡献时，个体所分得的股权，要与他们所承担的风险相匹配，这非常重要。

存在银行户头上的钱，基本上没有任何风险可言，因为钱不会被花掉，最后还是会回到它主人手里。在传统的投资模式中，公司以特定的价格卖出股权。接下来团队要做的，就是把钱全花掉，因为毕竟那份股权已经是人家的了。而在合伙人基金模式中，我们鼓励团队只在真正需要花钱的时候才去花钱。而资金井概念的引入，将会大有帮助。

公司可以用借贷的方式引入资金，用它来建设一个资金“井”，而当真正有需要的时候，可以从中提取资金。而只有当钱真正的花出去了，它才能被计入股权。这使得投资者（他们希望能降低风险）与合伙人（他们希望能更好的利用资金）的动机协调一致。通过资金井，合伙人能够在真正需要的时候提取到资金。

关于领取工资的合伙人的现金投资

领取现金报酬的合伙人，不允许为了获得更大份额的蛋糕而直接将所得工资投资入股。

举例来说，假如我的市场薪金在50美元每小时，则小时工资率为100美元。公司支付给我了应得的工资而非股权（如果他们有钱的话），所以我为公司付出劳动得到的回报不是股权。然而，如果我把公司支付给我的钱，再作为投资投入给公司，那么我将会得到4倍的利益。所以，我将得到等值于200美元现金回报率的股权，而非100美元小时工资率的股权（这是投入时间所应得的股权）。这不公平。

一般来说，一个需要领工资的合伙人，是没有多余的钱进行投资的。然而，如果他们真的想进行投资，4倍的现金回报率，只适用于其所投现金高于其工资所得的那一部分，任何低于其工资数额的现金投资都应以2倍的现金回报率计算。

关于众筹基金

在写这本书的时候，创业企业融资法案所带来的影响还并不显著。理论上来讲，这个法案将会在出售股权的过程中，降低不合格投资者的准入门槛。

向完全陌生的人分配小额股权的一个潜在问题是，最终你公司里会有一群缺位持股人，他们会发展成公司管理的老大难。

也是出于这个原因，众筹资金模式对你意义较小。因此，虽然团队成员或相关人员的投资，可以在股权上得到4倍的现金回报率，你可能只愿意给众筹资金2倍或者1倍的现金回报率。通过这种方式，你还是会将股权分给未知的人群，但是至少，你不会给他们分出那么多。这很公平，因为你需要面对管理股权持有人所带来的额外的复杂问题。

关于合伙人的领导者

确保每个人得到公平对待，并且得到他们应得的利益，是股权所有人的领导者的工作。显而易见的欺骗行为（比如以获得更高股权分配率为目的将工资进行再投资）不允许出现。

一个习惯性“钻空子”的合伙人，显然并不能真正领会团队协作的意义，这样的人需要被移出团队（后面详述）。

为了防止其他方式的欺骗行为，在任何时候，股权人领导都不应该接受那些显然超出公司真正所需的现金投资，以便更好地管理公司股权，并且防止弊端出现。

借贷或者信贷

有时候，合伙人会以个人名义，或者用他们自己的信用卡为公司贷款。如果这个合伙人自己买单，那么他所支付的这笔钱，应当以现金投资对待——以现金数额乘以4计入股权。

然而，如果公司支付了这个账单，并且只要是按时支付没有超时，那么合伙人将不会分得股权。

公司不但应该负责支付利息，在公司没有按时付账的情况下，公司还应该支付延期罚款。

但是，如果公司根本没有能力支付账单，那么这个提供信贷的合伙人必须自己进行偿还。在这种情况下，所支付的金额当以现金投资看待。

因此，在公司进行偿还账单的情况下，个人担保所提供的借贷或者信用卡贷款，理论上不具有计入股权的价值。如果贷款由合伙人进行偿还，那么偿还的金额将视为现金投资计入股权划分，计算方式为现金金额乘以4。

大额贷款

无论贷款额有多大，以上的贷款处理规则都适用。

“大额”贷款，比如通过美国小型企业管理局（SBA）进行担保贷款，或者是用不动产（如出租房）进行抵押贷款，也应该与其他的贷款一样享受同等待遇。如果公司用运营资金偿清了贷款的费用，那么将不会因此而划分出任何股权。

案例一：

乔和弗兰克一起花费了10万美元购买了一处出租房。弗兰克以他自己的资产作担保进行了抵押贷款，但是他和乔分摊了共计2万美元的预付款以及手续费——每人支付1万美元。抵押贷款由房屋出租所得的收入进行偿还。

乔和弗兰克都可以为他们的现金投入（每人4万美元）而分得股权，但是弗兰克不会因为做了贷款抵押而获得额外的补偿。事情就该是这样。

如果他们两个需要因为房子没租出去，而自行付钱还贷款，那么他们将会依据现金投资补偿规则分得股权。

所购买的这所房子价值的多少，与理论价值的计算毫无关系。只有投入资金的数额才能作数。

案例二：

肯德拉和米莉从罗宾处购买了一家围巾公司，花费了10万美元。她们以个人资产作抵押，获得了8万美元的美国小型企业管理局贷款。

肯德拉支付了所差的2万美元以完成公司购买，并且又额外投入2万美元，作为公司的运营费用以及实施一些新的营销措施。米莉没有投入任何资金。

肯德拉所投入的资金，将会根据现金投资补偿规则（乘以4）计算它的理论价值。所以，肯德拉的投资，所具有的理论价值为$40,000×4或$160,000。注意，这个金额已经超过这家公司本身所具有的实际价值。这仍旧是很公平的。肯德拉是承担了很巨大的风险的。公司的实际价值（10万美元）对合伙人基金的计算毫无影响。

听起来有点奇怪的事

在处理贷款问题上，至少有两件事，在一开始可能会让人感觉很奇怪：

1．忽视用贷款所购物的实际价值；

2．忽视贷款抵押物的价值。

合伙人基金忽视基础资产的实际价值，因为它通过计算处理不同合伙人的投入量，来构建一个理论价值，而不是一个实际的价值。因此，实际价值的多少，在合伙人基金里并不能说明问题。

我们可以假设一下，如果看重实际价值会怎样。在那种情况下，我们会把资产的实际价值列入公司资产，然而，因为公司还有未偿还贷款，债务将会抵消掉这部分实际价值，所以这等于是两清局面。

至于为担保贷款的人分配股权，合伙人基金可以绕过这个问题，因为根本没有把资产转换为股权的可行方案。这是个太过主观的问题。

可能有人会说，那些为公司做抵押贷款的个人应该得到奖励，因为如果事情搞砸了，那些贷款都要这个人自己负责了。这确实是个问题。但是，因为没有客观有效的方法去评估风险的价值，我们也只能忽视这个问题。

通过合伙人基金，我们只需要计算我们能计算的价值。如果有什么我们没法计算的，那么我们就不去计算它。不必为此思虑甚至失眠；最终这些问题都会解决掉的。

如果合伙人不喜欢这种模式，他们可以选择不去做抵押贷款——即使这可能导致公司创业的失败。没有人必须去承担那些让自己感到不爽的风险。

直接向公司做现金投资，是得到股权最快捷的方式。如果你觉得自己应该得到更多的股权，那就多投点钱吧。

由合伙人贷款给公司的情况

当一个合伙人贷款给公司时，他就享有一切债主应该享有的权力，即要求偿还本金以及利息。而利息率应该设定为该合伙人愿意接受的值。如果公司依据合同，对此债务进行了偿还，那么该合伙人将不会分得股权。

如果公司拖欠贷款未能偿还，剩余未还的金额，则可以作为现金投资，根据现金投资的计算规则计算股权。

物资及设备

尽管物资和设备方面的投资是控制现金花销的重要途径，但是它们的货币价值通常难以评估。如果那些物资和资源对公司运营有所促进，换句话说，它们帮助公司运营得更便捷（笔，纸，临时的办公空间，个人电脑等物资），那么它们的价值可能附属于公司的理论价值中，而不应该被单行计算。尽管这部分费用是由合伙人个体承担，但是在创业初期阶段，计算这部分的投入，对合伙关系所带来的伤害，要远远大于它所带来的价值。

想想看，如果一个合伙人给公司拿来一盒铅笔，难道他们真的会期望因此而获得公司股权吗？

而一个潜在的投资人，对于个人电脑或者办公用品，一般只会计算少许价值或者根本不去计算价值。在一个初创公司的早期阶段，这样的花销应该直接忽视掉。

到最后，公司可能就会自行支付这些花销了。然而，在刚刚获得投资基金的时候，不建议用它去偿还那些已发生的此类费用。这些费用属于沉没成本，并且无法对公司提供未来价值。投资者厌恶用他们的投资资金去偿还债务，并且会取消那些涉及大量债务的交易。

旧的笔记本电脑和铅笔属于一回事，但是如果一个合伙人每周都跑办公用品店，并且在购买办公用品上花了数百美元，这又是不同的情况了。在那些情况下，办公用品的购买应该看作是不需要现金报销的花费，而是需要把这花费等同于现金投资对待。提醒合伙人注意：保存好你的发票！！！

有些时候，设备和物资是公司正常运营的必需品。如果没有这些东西，公司将无法存活，所以这些物资和设备的投入，对公司的价值非常重要，并且会被早期的潜在投资者所重视。例如，如果你准备开一家T恤衫印花公司，一台丝网印刷机就属于公司运营必备的设备。

如果合伙人特意为公司弄到某物资，那么这应该被看作是一个不要求报销（现金）的投资性付现消费。

如果在加入团队前，这个合伙人已经拥有此物资不到一年的时间，那么此物资应该以该合伙人购买它的价格作价。比如，合伙人很可能会拥有几台前一家公司遗留下来的服务器，它们使用寿命小于一年并且各方面状态都还很好。

如果这些物资或者设备，寿命大于一年，那么应该以公司从外界购得此物所需花费的价格来进行作价。比如，如果那是一辆汽车，你可以参考《凯利蓝皮书》（美国权威汽车价值评估媒体）上面的报价，或者直接把车开到卡迈斯（美国最大的二手车公司），看看他们会给你多少钱。

大部分物资的价值，可以通过浏览Ebay上相关条目的价格来进行估价。在Ebay上几乎能找到任何东西的参照价格，即人们愿意支付的价格。

公司可以表现得慷慨一些，因为合伙人为公司提供了物资，就已经承担了可能无法再将此物收回的风险。

总结来说，要按照以下原则计算物资及设备的投资：

如果投资物只是让公司运营得更便利，那么其价值为0。

如果投资物是公司运营的必需品：

如果投资物是为了公司运营而特意取得的，那么它将被视为现金等价物的投资。

投资物的使用寿命小于一年的，以购买价格作价；

投资物的使用寿命大于一年的，以该物的转售价格作价；

那些贡献了公司运营所必需的物资和设备，又没因此而得到公司报销的合伙人，能够公平地分得股权补偿。

基础设施

办公地点，仓储空间，零售区域，以及其他一些公司经营所必需的基础设施是具有价值的，尤其是当合伙人还可以选择把它们租借给付费用户的时候。

如果这些基础设施对公司正好合用，那么就应该以这些设施出租所能够获得的价钱，来对它们进行估价。对公司合用的设施，是指公司在有资金的情况下，为了运营会去租用的设施。

有时候尽管设施并不理想，但是它确实起到一定作用。例如，如果你需要一个小型的办公地点，而你团队里的一个合伙人提供了他一座大楼中的一整层供你使用，此时你得到的可能远大于你需要的了。在这样的情况下，你的初创公司不应该为这些设施所具有的全部价值提供股权。对公司来说，所应付出的最公平的价值应该与公司成长和发展的需要相匹配。

同样的，某人提供自家房子作为办公空间，也不应该因此而分得股权，除非是这个人放弃把房子租给其他公司的情况。而通常人们很少会把他们的车库租给一家初创企业使用。

我曾经在创业过程中，从一个开代销店的朋友那里租到一点办公空间。我和我的团队只占用了办公室内极小的地方，而这已经足够用了。我们只为这一小块空间付费，免费上网，以商定好的价格使用电话。这非常棒。其实你到处打听一下，就会发现这样的情况随处可见。

关于创意及知识产权

有两种方法，可以用来奖励合伙人为企业运营所出的创意以及相关的知识产权：第一种是计算该创意的理论价值，第二种是为知识产权的所有人定期支付特许权使用费（以现金方式或股权方式）。两种方法，任你选择。

有一点很重要的，你需要记住，一个创意，不管它有多好，如果没人给它具体的实施，那么相对来说它就不具有价值。在众多初创企业中，净是一文不值的创意，还不如想这个创意的时候吃的那份午饭值钱。一般来说，创意的价值不应该被计入合伙人基金，除非它具有以下特点：

1．这个创意必须产生在企业启动之前；

2．这个创意必须是原创的；

3．这个创意必须不容易想到；

4．和半吊子的想法不同，这个创意必须是成熟完整的。

在10月份销售万圣节服装就是个很容易想到，并且烂大街的点子。因此，它不应该换得股权。

但这并不意味着像卖万圣节服装这样并非原创而且容易想到的点子，不能够赚大钱。有时候，好的执行才是一切。如果你手下有得力的人，你同样可以赚上几百万。

对那些非原创的，并且容易想到的点子来说，执行力至关重要。现今大部分企业，都是在非原创的，并且容易想到的点子的基础上创办的。这很好，这些点子会有很巨大的市场，而且你在经营的时候，不用再去费力摸索。

不过，一本关于怎样建立动态股权分配模型的书，确实既属原创（没有其它同类型的理论），又非容易想见的。也许在你关注这个理论之后，你会发现它很容易想明白，但是大部分企业家，不到有人把这个理论拿到他们眼前，他们都不会意识到它（要不然的话所有人都早就应用动态分配法了）。但这不是说以前从来没有人应用过动态股权分配模型，只是在本书中所提及的细节，还未能广泛地为人所知。

一个“烘培成熟”的点子，通常以历经雕琢的概念，深思熟虑的商业模式，或者受法律保护的知识产权的形式出现。它们需要洞悉力，经验及创造力来驾驭。成熟的点子通常意味着需要投入大量的时间和金钱，它们通常是促使企业成功运营的因素。比如这本书，就是已经烘培成熟的。

满足上述标准的点子，它的价值就应该被纳入公司的考虑了。但是，在公司经营过程中形成的点子，无论它有多优秀，它的价值都不应该被额外考虑。对公司来说，形成新的、好的点子是它的自带属性，对合伙人来说，提出有史以来最精彩的创意，也是他工作的一部分。

计算创意以及知识产权的价值可以说是一项挑战，因为发明者们总是容易过高的估计他们那些点子的价值。人们总是倾向于这样的逻辑：“迈克尔·戴尔在我的寝室窃取了我的创意组装电脑。那个骗子因此赚了数十亿！他欠我的。”这实在是荒谬至极。

别误会我的意思，点子和创意确实是一个企业成功的关键所在。但是通常来说，一个点子价值实现的根本，在于把它转换为现实的过程，而不是在最开始提一提就行的。这不是说你不能够给那些提出伟大创意的人分一些股权作为奖励。但是一定要小心，不要过分强调点子本身的价值。那些点子，甚至是很优秀的那种，到处都是。真正把点子变成一门好生意的，是主动性、热情、行动力以及勇气和决心。

如果这个点子获得了资格认证，并且成熟完整，那么它的价值应该等于形成这个成熟的点子所花费的时间乘以点子发起人的小时工资率，再加上期间所有的研究费用或者知识产权费用。

所以，如果我用了500小时，以我的点子为基础完成了一份企业策划案，用200小时研究专利并撰写专利申请材料，又花了1万美元雇了一名律师去申请注册专利，那么我的这个点子的价值应该是700×我的小时工资率+1万美元（8万美元）。

特许使用权费

除了计算知识产权的理论价值之外，同时向该知识产权的所有者支付特许使用权费也是恰如其分的。特许产权费反映了这样一个事实，即如果没有这个点子，公司将无法运营下去，并且这个点子本身，也在为公司带来反响或者说是口碑。此外要注意的是，特许使用权费只能奖励给那些真正帮助公司创造了收益的点子。

我最近曾和一个家伙聊过天，我们暂且称他为“泰德”，他想和另一个人——我们可以叫他“泽克西斯”，一起建立一个合伙人基金，而泽克西斯在过去的六个月中一直在研究一款技术产品。泰德认为，如果泽克西斯可以先制作一个基础产品来测试概念，而不是像现在这样制作一个精良的原型，那么他可能早就赚到钱了。泰德担心的是，这个点子以及相关工作所造成的理论价值将会变得太高。如果从第一天开始泰德就和泽克西斯合作了，泰德就能够帮助泽克西斯设计一个更基础的产品来进行测试。这样的话，泰德可以给泽克西斯提供一种特许使用权费，而只有在产品真正创造了收益的情况下，这个特许使用费权才能转换为股权。这种情况中，如果这个产品最后被证明一文不值，泰德也不会觉得泽克西斯分了太多股权走。同样地，如果这个点子最后被证明确实能带来收益，泽克西斯也将会获得应得的奖励。

那些花费了数年时间完善他们的点子的个体企业家们，常常过高地评估了他们时间的价值。特许使用权费可以在团队真正组建之前，就解决了关于时间投资的问题。

特许使用权费通常是依据某特定百分比的营业收入或者现金收入来进行支付的。我不推荐根据营业利润支付特许使用权费，因为营业利润是可以进行人为操作的，而这将会有损专利所有人的利益。

根据行业标准的不同，以及你们之间谈判的结果，特许使用权费占收入的百分比没有一定之规。一定要商讨出一个公平的比率，因为也许某天，你得用现金支付这笔费用。

特许使用权费类似现金奖励（见下文）。你可以选择全部支付，或者现金支付一部分，或者给知识产权所有人分配相当于未支付金额两倍价值的股权。

你可以要求保有股权回购的权力，但是在合适的时候向知识产权所有人发行股票也没问题，因为投资者将会看到知识产权所有人的利益与公司的利益捆绑在一起，并且不会认为这是“死股”。和知识产权所有人保持紧密关系将会是个好主意，除非他们是那种科学怪人，整天想着利用空余时间进行研究，想使人类大脑能够直接控制机器人以及家用设施。

最后，在有些情况下，你应该对特许使用权费设置上限，或“终止”支付。这很重要，因为需要不停支付特许使用权费的公司，可能会让潜在的投资者敬而远之（投资者不喜欢那些他们无法摆脱的协约）。

传统的涉及许可权的交易，还包括提前一次性支付补偿，而无须再支付特许权使用费。在某些公司不打算将知识产权投入生产变现时，提前支付补偿，可以防止这些公司抓着股权不放手，使产权所有人无法得到补偿。我不推荐提前划分股权的方式，因为这和合伙人基金的精神相左。

人脉

最后一项需要讨论的投入是人脉。有时候公司需要一些特定的人脉资源却没有门路，而合伙人恰能提供。好的人脉可以转化为销售关系或者合作伙伴关系，比如一家专业的服务供应商，一个可靠的卖家或者投资人。一个有着广泛关系网的合伙人，可以为公司创造奇迹，而这部分价值应该被投入考虑。

然而，要注意的是，对合伙人把自己的人脉转化为公司的人际关系网的预期，不要太高。我曾经不止一次地见到，初创公司给那些拥有人脉资源的合伙人支付太多报酬的情况。而一旦他们加入了团队，他们的人脉往往不能转化成实际利益。在很多情况下，即使这些人脉带来了收益，我们也缺乏一种有效的手段来量化它的价值。

人脉是一种类似知识产权的东西，如果没有投入时间和人力使它真正发挥作用，人脉本身所具有的价值是很低的。然而，有个明显的例外，就是当人脉应用到销售中的情况。

对初创公司的起始阶段而言，没什么比一个付费的客户更重要了。

做买卖需要有顾客，这是再浅显不过的道理，但很多初创企业就是没有客户。他们总是忙于生产产品，设计漂亮的网站，设计广告，书写企划书，协商法律文件，以及彼此之间进行交流。

计算人脉关系价值多少最好的办法，就是在合伙人加入团队之后，把他为培养公司人脉网所花的时间，以小时工资率计入报酬。如果这条人脉有希望带来销售，你还应该为这个合伙人建立一种提成规则或者是奖金规则，在他们成功地落实销售之后，给予他们奖励。在合伙人应以现金方式获得的奖金中，如果有未支付部分，那么此部分应该在乘以二之后计入该合伙人的理论价值。

例如，如果你同意给合伙人支付5%的提成，那么在理论价值上就应该是10%。如果你已经以现金支付了2.5%，那么未支付的奖金的理论价值就是5%。

所以，在5%比例的提成中，如果这个销售人员做了一笔2万美元的单子，5%的提成就是1000美元。如果以股权方式支付，你应该给他们等值于2000美元的股权，或者如果你已经以现金付给他们500美元的提成了，你还应该给他们等值于1000美元的股权，因为在1000美元的提成中，只有500美元未付现金需要承担风险。

类似地，如果一个合伙人的人脉为公司带来了意义非凡的首轮融资，你应该给他支付一笔中间人报酬。通常在1百万以内，中间人的报酬是5%的提成，超出一百万的部分，则按2.5%提。如果想以中间人报酬入股的话，应该以投资者投资的计算模式对待（而非合伙人基金模式）。

其他资源/合作伙伴

如果合伙人或者商业伙伴能够为公司提供很重要的短期资源，他们同样应该获得股权，因为至少让公司使用这些资源造成了机会成本。例如，有一个合伙人可能在其他公司里有一辆铲车，而你的公司可以时不时地租借来用。在这种情况下，你应该和该合伙人商定一个合理的股权分配比率。如果这项资产不租给你的公司，还会租给其他的客户，那么在考虑了风险后，股权分配比率可以用出租费率乘以2来计算。如果这项资产不会用来出租，那么你们可以自行商定一个合理的股权分配比率。

对某些人力资源情况的处理，这个方法同样适用。例如，我的公司（Lake Shark Ventures, LLC）雇佣了许多人来进行公司一些项目的工作。当我投资新的公司时，我以自己公司的人力资源入股。他们不是自由职业者，也不是这个初创公司的员工，更不是得不到报酬的白干活。他们是Lake Shark公司的员工，在一个初创公司里面忙项目而已。我用我自己的钱支付他们的工资，而Lake Shark公司则可以拿到相应的股权。

这种情形可能相当常见，以这种方式，可以为你公司奠定所需的重要合作伙伴关系。大部分情况下，没有一定之规，你可以和你的合作伙伴自行协商每小时工资率。

假期

在初创公司的最初阶段，各种事项诸多变化，这时候正式的假期规定并不适用。合伙人们的假期时间不应计入有效的股权分配计算中。（除非他们在假期中进行工作，这种情况下，他们会因工作的时间得到相应的股权。）

合伙人基金所诠释的是那些对公司组建有贡献的行为和举动。坐在海边喝朗姆冰酒并不能对一个创业公司有帮助，所以不能因此而分得股权。

等到以后，当公司变得更成熟了，你就可以制定一些更正式的假期政策了。我最喜欢设置不计时间上限的假期，提供给那些做好分内工作并且达到了目标和预期的员工。这使得员工可以更好地管理自己的时间，并且向他们传递了一个信息，即管理者尊重他们作为一个负责任的成年人的工作能力。这也更方便管理，因为你不需要因为那些没休的假而给员工付钱，或者针对法定假日、带薪病假、个人事假等跟员工较真。

假期问题的处理，与合伙人基金无关，但是像合伙人基金的建立一样，都需要以相互的信任和尊重为基础。现在……让我们回到合伙人基金的模型中。

计算方式总结

下表总结了不同生产要素理论价值的计算方式：

如果你不喜欢这些计算方式，你可以自行规定。只须记得要保持公平，保持一致。